Na reunião de hoje do BCE o comité central decidiu não subir as taxas de juro de referência tal como era esperado pelo mercado. Porém, ao contrário do que o mercado pensava Trichet refreou o seu discurso quanto a próximas subidas levando o EUR a corrigir das subidas recentes.
Apesar do ataque encapotado à FED, Trichet está tanto entre a espada e a parede como o seu congénere americano. Podem ler o resumo da conferência de imprensa no ZeroHedge.
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quinta-feira, 5 de maio de 2011
Não era bluff (II)
quarta-feira, 27 de abril de 2011
Thank you Ben
Em dia de minutas da FED e da estreia mundial de Ben Bernanke numa sessão de perguntas e respostas outra coisa não seria de esperar que mais um mínimo no USD e mais um máximo no ouro.
E nem foi preciso começar a falar de QE3.
terça-feira, 26 de abril de 2011
Pensamento do dia
“ It has taken almost two centuries for bankers to pull the wool over Americans’ eyes, but today you and I are working for intrinsically worthless paper that can be created by bureaucrats — created without sweat, without creative ability, without work, without anything but a decision by the Federal Reserve. This is the disease at the base of to-day’s monetary system. And like a cancer, it will spread until the system ultimately falls apart. This is the tragedy of the great lie. The great lie is that fiat paper represents a store of value, money of lasting wealth.”
– Richard Russell
segunda-feira, 11 de abril de 2011
From China, with love
Jura?
A former adviser to China's central bank said on Monday that China should have retreated from the U.S. government-bond market and instead allowed the yuan to appreciate more freely, warning that U.S. sovereign debt was akin to a giant Ponzi scheme, according to a newswire report that cited an editorial on Caixin Media Group's website. Yu Yongding, a former member of the People's Bank of China monetary-policy committee and now a member of a state-run policy group, said allowing appreciation of the yuan against the U.S. dollar under a free-floating currency regime would have reduced China's need to acquire U.S. Treasuries. He likened the U.S. Treasury market to a "giant Ponzi scheme," arguing that Federal Reserve buying of Treasuries has artificially kept bond prices high, but that they would eventually fall to levels which reflected fundamentals of the U.S. economy.
quinta-feira, 7 de abril de 2011
Não era bluff
E Trichet acaba de confirmar que o BCE subiu a taxa de referência para os 1.25%, ou seja, um aumento de 25 bps. É um movimento mais responsável do que o dos seus colegas no Reino Unido e EUA mas é certamente um jogo perigoso e não me parece que ele tenha coragem de colocar as taxas reais novamente positivas ou o fundo de resgate vai ter que ser aumentado novamente.
O que seria irónico, remover liquidez pela taxa de juro de referência e depois ir a correr imprimir notas para que não haja falta de liquidez.
terça-feira, 15 de março de 2011
Marc Faber sobre o terramoto e os mercados
Marc Faber não esconde o desdem por Bernanke e prepara-se para mais quantitive easing (parte 18). Sóbrio como poucos.
Entende a queda recente nos índices japoneses como uma oportunidade de compra a não ser que haja um acidente nuclear sério.
quarta-feira, 9 de março de 2011
quinta-feira, 3 de março de 2011
Continuamos a jogar poker?
Quem tem medo de pagar para ver as cartas deste senhor?
Para quê estas aldrabices? Ou terá alucinado o suficiente para pensar que as pessoas conseguem aguentar taxas normais outra vez?
segunda-feira, 13 de dezembro de 2010
Será anedota?
Passo 1: Bancos fazem trampa.
Passo 2: Os Estados salvam os bancos.
Passo 3: Os bancos centrais salvam os Estados.
Passo 4: O contribuinte salva o banco central.
Do artigo:
"o que se passa é que o BCE está preocupado com as perdas potenciais devido à compra de títulos de dívida pública".
Então para que é que a compraram?
domingo, 12 de dezembro de 2010
Provavelmente...
A noticia mais importante de 2010.
A questão é se é apenas um desvio na tendência dos ultimos anos ou se é mesmo um ponto de inversão. Para já uma andorinha não faz a primavera. Convém também lembrar que a última bolha continua a implodir resultando em taxas mais altas.
Não... uma andorinha não faz a primavera embora explique alguns preços que temos visto em meia duzia de activos.
quarta-feira, 8 de dezembro de 2010
Falta-lhe vergonha (II)
What’s so troubling about the Sunday interview is that it wasn’t Bernanke, the media-shy economist, talking. It was a politician attempting to bolster confidence in his constituents and support for his policies. That’s not an ideal character trait for a central banker at a time when official interest rates, already close to zero, can only go up.
Na Bloomberg, um local estranho para ver críticas ao presidente da FED. Felizmente ainda apoiam as suas estratégias, é apenas uma questão de estilo.
Bernanke foi também tema no Daily Show. Claro que não seria John Stewart sem nos alarmar para o "problema" do aquecimento global.
segunda-feira, 6 de dezembro de 2010
Falta-lhe vergonha
O presidente da Reserva Federal dos EUA esteve esta semana no famoso 60 minutes. Houve uma altura em que este programa era reconhecido pela sua qualidade jornalística, mas essa altura não é agora.
Algumas perguntas e respostas:
Q: Many people believe that could be highly inflationary. That it’s a dangerous thing to try
A: Well, this fear of inflation, I think is way overstated. we’ve looked at it very, very carefully. We’ve analyzed it every which way. One myth that’s out there is that what we’re doing is printing money. We’re not printing money. The amount of currency in circulation is not changing. The money supply is not changing in any significant way. What we’re doing is lowering interest rates by buying treasury securities. And by lowering interest rates, we hope to stimulate the economy to grow faster. So, the trick is to find the appropriate moment when to begin to unwind this policy. And that’s what we’re going to do.
Pergunta inocente que deveria ter sido perguntada pelo jornalista: E estão a comprar dívida pública com o quê? Ar quente? Ou será que estão a criar dinheiro para o fazer?
Q: Can you act quickly enough to prevent inflation from getting out of control?
A: We could raise interest rates in 15 minutes if we have to. So, there really is no problem with raising rates, tightening monetary policy, slowing the economy, reducing inflation, at the appropriate time. Now, that time is not now.
Q: You have what degree of confidence in your ability to control this?
A: One hundred percent.
A "tragédia" de 2008 não lhe ensinou nada. Continua a achar que a economia se comporta conforme os butões que ele decide pressionar. Eu por mim não tenho dúvidas que ele consegue subir as taxas para 10 ou 15 por cento se lhe apetecer... a minha questão é simplesmente se nessa altura vai ser suficiente para conter os estragos feitos.
Q: Do you anticipate a scenario in which you would commit to more than 600 billion?
A: Oh, it’s certainly possible. And again, it depends on the efficacy of the program. It depends, on inflation. And finally it depends on how the economy looks.
Q: How would you rate the likelihood of dipping into recession again?
A: It doesn’t seem likely that we’ll have a double dip recession. And that’s because, among other things, some of the most cyclical parts of the economy, like housing, for example, are already very weak. And they can’t get much weaker. And so another decline is relatively unlikely. Now, that being said, I think a very high unemployment rate for a protracted period of time, which makes consumers, households less confident, more worried about the future, I think that’s the primary source of risk that we might have another slowdown in the economy.
Este conjunto de perguntas é bastante interessante. Além da confiança em si próprio que é muito elevada, na minha opinião, para quem achava em 2007 que não havia ameaça nenhuma à economia e para quem, em 2008, achava que o problema imobiliário estava "contido" mas enfim. Convém ver o argumento interessante de que pode imprimir mais notas porque o problema é a deflação mas quando lhe perguntam se poderá haver um "double dip" ele diz que não porque "já desceu muito".
É ridículo, primeiro porque se comporta como um maléfico especulador (não faz mais do que emitir opinião pessoal sobre o preço actual das casas, parece que estou a ver um novato na bolsa a comprar PT Multimédia a 15€ porque "já desceu muito"). Mas mais importante contradiz-se a si mesmo... se as coisas "já desceram demasiado" então para quê imprimir mais notas? Não basta a FED estar quieta?
Ben Bernanke ou é idiota ou é mentiroso. Especulo eu que é aldrabão.
Q: The gap between rich and poor in this country has never been greater. In fact, we have the biggest income disparity gap of any industrialized country in the world. And I wonder where you think that’s taking America.
A: Well, it’s a very bad development. It’s creating two societies. And it’s based very much, I think, on– on educational differences The unemployment rate we’ve been talking about. If you’re a college graduate, unemployment is five percent. If you’re a high school graduate, it’s ten percent or more. It’s a very big difference. It leads to an unequal society and a society– which doesn’t have the cohesion that– that we’d like to see.
Perguntaram-lhe sobre a desigualdade salarial e ele falou sobre taxas de desemprego (aldrabadas). A pergunta que o jornalista devia ter feito era muito simples: A sua política monetária está a beneficiar certas pessoas (aka serviços/instituições financeiras) à custa de outras (aka quem trabalha) ?
Mas isto a escola de jornalismo não dá para mais...
sexta-feira, 3 de dezembro de 2010
Mercado livre a funcionar
É provavelmente o que lhe chamarão os burocratas. Por aqui chama-se intervenção do banco central para permitir que os países continuem a gastar o que não têm. 
E claro, a Alemanha fala, fala mas eu não os vejo a fazer nada para impedir esta palhaçada. Uma estratégia curiosa de Merkl em que fica com a fama mas sem o proveito.
Adenda: Conforme se pode comprovar acima não é preciso ser um génio para perceber que este movimento tinha mão do banco central, mas parece que o Financial Times confirma a operação (via Zero Hedge). Também disponível no Económico.
segunda-feira, 15 de novembro de 2010
sexta-feira, 5 de novembro de 2010
Frase do dia
"With All Due Respect, US Policy Is Clueless"
Wolfgang Schaeuble, Ministro das finanças alemão sobre a recente impressão de notas pelo FED.
quinta-feira, 4 de novembro de 2010
Importa-se de repetir?
Trichet said he has “no indication that would change my trust” that the Fed, the U.S. Treasury and President Barack Obama “aren’t playing a tactic of a weak dollar,” Trichet said. “I have no reason to think that.”
Fiquei indeciso se coloco a etiqueta de "humor" ou "demasiado estupido para etiquetar" de maneira que optei pela "Bancos Centrais" que é um misto das duas.
quarta-feira, 3 de novembro de 2010
Bring it on, Ben!
So, Ben, let’s get this thing over with and let’s test how this market is positioned for what you have to say today. We’re tired of speculating and gaming what you may or may not write in today’s statement and how many billions of dollars you might conjure into existence on a monthly basis for the next year or more. Bring it on: let’s watch another wave of monetary policy history crash over us as you pull out the hammer and close your lips around another batch of coffin nails – ready to grasp the first nail to drive into the soon sealed coffin of Keynesian economics and then another in the coffin of fractional reserve banking and perhaps another into the coffin of fiat currencies. Oh, it’s all the same coffin? Fine – it will go quicker that way. Just remember to save a few nails for the millions of coffins of pensions and savings: for all of the responsible people who didn’t join in on the credit bonanza of the last few decades and spent their lives scrimping and saving. Let’s devalue their savings and nuke the US currency rather than go the quicker and more just road of default, shall we? Extend and pretend is the Fed’s motto, after all. Just watch out for those new crazies on the Hill that are starting to bang on the doors of the Eccles building. Will they break in and cart you off before you’ve finished your final magnum opus – the end of the US dollar and the US economy?
John Hardy do Saxo Bank sobre mais uma ronda de impressão de notas que se espera para o fim da tarde.
Há vida para lá do orçamento
Com tanta conversa sobre o Orçamento de Estado português anda a passar despercebida a situação irlandesa que promete necessitar de um bailout umas 3 ou 4 semanas antes de Portugal esticar a mão.
As taxas ultrapassaram já os 7%, altura em que Trichet soou a corneta e interveio nos mercados. Infelizmente Trichet não lê o Inflaccionista e não sabia que o resultado esperado é exactamente aquele que está no gráfico... as yields continuam a subir.
A grande questão continua a ser qual o impacto que Irlanda e Portugal vão ter em Espanha. É aí, continuo convicto, que se jogará o futuro do euro.
quarta-feira, 6 de outubro de 2010
Zero por cento
Resultou tão bem da primeira vez que eles fazem-no outra vez: Banco central do Japão tem como target uma taxa de juro de 0%.
Mas desta vez não há carry trade em USD nem sequer em euros para alimentar uma nova bolha global e enfraquecer o JPY para facilitar as exportações... parece que a única hipótese do BoJ será mesmo tentar descarrilar a economia australiana.
sexta-feira, 23 de julho de 2010
Gold Swaps (II)
Apenas especulações mas porque não ler?
When you work through the details you quickly arrive at an astounding coincidence. Portugal shows it has 348 tonnes of sovereign gold. The swap was for 346. Portugal is a member bank, though does not sit on the Board, but attends the General Meeting as an observer only. Portugal, as a member of the PIIGS, only days after the unearthing of the swap, was again downgraded by Moody’s, thereby making its lending costs even higher than the already elevated levels being demanded by the financial markets. There is a very strong possibility that the swap is with Portugal. Though who the swap is with is important to those trading debt and credit derivatives it isn’t quite as important to those interested in the gold market.
[...]
There can be little doubt that the Gold Swap is with a central bank where the physical gold remains.
Em última análise quem fica entalado há-de ser quem compra ouro sem ter o físico.
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